一、问题描述
或许因为混改的缘故，中长期激励开始热闹起来。股权激励和期权激励是其中最常见的两种手段。
股权激励和期权激励的理论成熟，应该能够实现中长期激励之目的；股权激励和期权激励的实践比比皆是，理论应该已经通过了实践的检验。
然而，对于已经上市公司而言，股权激励和期权激励有一个致命伤需特别注意，如图所示。
二、问题根源：股价与“对赌条款”之间的关系具有不确定性
股权激励的解锁条件、期权激励的行权条件统称为“对赌条款”（以中国联通的股权激励方案中的对赌条款为例说明）——诸如收入、利润等之类的对赌条款决定股价吗？仁者见仁智者见智，对价值投资市场而言，对赌条款至少应该是影响股价的关键因素。
三、解决思路
问题找准之后，解决思路有两类：
思路1：基于股权和期权激励方案——评估该问题出现的概率，并确定问题出现时的应对方案。
思路2：用系统的类似于“组合拳”的思路制定中长期激励方案——即，激励方式不限于股权和期权激励。
作者：刘伟峰 中国农业大学管理学硕士，现任中天华溥管理咨询集团副总裁，新乡市万和过滤技术股份公司董事，包头市筑诚钢结构有限责任公司组织发展顾问、唐山市文化旅游投资集团外聘管理顾问。专注于战略与管控、人力与组织、资本运作等管理知识的研究和传播，累计服务客户数十家，行业涉及文化旅游、市政工程、电子商务、机械制造、金属冶金等。
